In der asiatischen Sitzung am Mittwoch pendelte der US-Dollarindex um die 104-Marke und der Markt nahm im Allgemeinen eine abwartende Haltung ein und wartete auf die neue Zollpolitik, die die Trump-Regierung bald bekannt geben würde. Trumps Plan, auf fast alle importierten Produkte einen Zoll von 20 % zu erheben, dürfte tiefgreifende Auswirkungen auf das globale Handelssystem haben. Der Markt befürchtet, dass dieser Schritt das Risiko einer Stagflation in der US-Wirtschaft erhöhen und zu einer angespannten Marktstimmung führen könnte.
US-Dollar: Zum Zeitpunkt der Drucklegung lag der US-Dollar-Index bei etwa 104,25. Trumps Zollpolitik könnte die Inlandspreise in den USA kurzfristig in die Höhe treiben und den Inflationsdruck verstärken, sie könnte aber auch die Marktnachfrage dämpfen und das Wirtschaftswachstum beeinträchtigen. Der US-Dollar könnte aufgrund der Risikoaversion kurzfristig gestützt werden, doch wenn das Risiko einer Stagflation steigt, könnte die Federal Reserve gezwungen sein, den Kurs ihrer Geldpolitik zu überdenken.
Euro: Zum Zeitpunkt der Drucklegung schwankte der EUR/USD um 1,0788. Wenn der Euro die Widerstandsmarke von 1,0830 gegenüber dem US-Dollar tatsächlich durchbrechen kann, könnte er weiter bis in den Bereich von 1,0850-1,0880 steigen. Die allmähliche Abkühlung der Inflationsdaten in der Eurozone deutet darauf hin, dass die Europäische Zentralbank möglicherweise mehr Spielraum für Zinssenkungen hat. Allerdings dürfte das Tempo der Zinssenkungen vorsichtig ausfallen. Mittelfristig achtet der Markt auf Veränderungen des Zinsgefälles zwischen Europa und den USA, insbesondere auf eine mögliche Divergenz der geldpolitischen Zyklen der Europäischen Zentralbank und der Federal Reserve. Das Tagesdiagramm zeigt, dass sich EUR/USD vom Tief von 1,0177 erholt hat und auf Widerstand rund um das 0,618-Fibonacci-Retracement-Level von 1,0820 gestoßen ist. Der Wechselkurs wird aktuell durch die Mittellinie des Bollinger Bands unterstützt und befindet sich weiterhin in einem Aufwärtstrend. Der DIFF-Wert des MACD-Indikators beträgt 0,0061, der DEA-Wert 0,0081 und der MACD-Wert -0,0041, was darauf hinweist, dass die tägliche Aufwärtsdynamik nachgelassen hat. Der RSI-Index liegt bei 56,3894 und damit immer noch im neutralen bis bullischen Bereich. Die wichtigste Unterstützung liegt beim 0,5-Fibonacci-Retracement-Level von 1,0697.
GBP: Zum Zeitpunkt der Drucklegung schwankte GBP/USD um 1,2915. Der Zeitplan für die Veröffentlichung der britischen Wirtschaftsdaten ist diese Woche noch dürftig, im Laufe dieser Woche werden jedoch neue US-Arbeitsmarktdaten (Non-Farm Payrolls, NFP) veröffentlicht. Da die US-Wirtschaft nun in ein wirtschaftliches Umfeld nach der Aufhebung der Zölle eintritt, könnte die Veröffentlichung der Beschäftigungszahlen außerhalb der Landwirtschaft zu einem wichtigen Datenpunkt für den Markt werden, wobei die Arbeitsmarktdaten für März als Barometer für die Auswirkungen der Zollpläne des Trump-Teams dienen. Technisch gesehen zögern GBP-Händler weiterhin, höhere Gebote abzugeben, während USD-Zuflüsse auch einen Großteil der Marktlandschaft dominieren. Die Kurzschlussbelastung des Kabels ist jedoch noch begrenzt. Eine bullische Trendlinie vom tiefen Swing-Tief im Januar beim Preisniveau von 2100.200 bleibt intakt, wobei die Dynamik weiterhin den Bietern zugutekommt, da sich die Preisbewegung innerhalb des 1-Tages-Exponential-Moving-Average (EMA) bei einem Hoch von 2725 bewegt.
Während die Rupie im vergangenen Monat ihre regionalen Pendants übertraf und ihren größten Monatsgewinn seit sechs Jahren verzeichnete, könnte sie diese Woche auf Hindernisse stoßen. Das Weiße Haus wird am 2. April gegenseitige Zölle bekannt geben. Die Rupie hat von der jüngsten Dollarschwäche und der von der Reserve Bank of India zugelassenen wechselseitigen Volatilität profitiert, doch „das Hauptrisiko für Indiens Außenhandel bleibt die Unsicherheit über die Handels- und Zollpolitik der USA“, hieß es in einer Mitteilung von Kotak Institutional Equities. „Wir erwarten, dass der USD/INR-Kurs im Geschäftsjahr 2026 im Bereich von 85 bis 89 liegen wird. Diese Prognosen werden überprüft, sobald die Zölle bekannt gegeben werden“, heißt es in dem Bericht. Händler werden auch genau beobachten, wie die RBI auf die Reaktion des Devisenmarktes reagiert. Die RBI „könnte einen starken Anstieg des Dollar-Rupie-Kurses zulassen, nachdem dieser im März ziemlich stark gefallen ist“, um sich vor negativen Überraschungen zu schützen, sagte ein Händler einer Bank in Mumbai.
Neuseeland verkauft viele landwirtschaftliche Produkte in die Weltwirtschaft und ist stark auf offene Märkte angewiesen. Daher könnte es ein perfekter Gradmesser dafür sein, wie schnell sich die Auswirkungen eines globalen Handelskriegs auf die Weltwirtschaft ausbreiten könnten, sagt Satish Ranchhod, leitender Ökonom bei Westpac New Zealand. Die Vereinigten Staaten sind Neuseelands zweitgrößter Handelspartner und ein wichtiger Markt für Neuseelands Milchprodukte-, Rindfleisch- und Weinexporte. Allerdings sind Zollausfälle nicht nur ein Handelsproblem mit den USA. Sie könnten außerdem zu Handelsstörungen mit einigen anderen wichtigen Handelspartnern Neuseelands führen und die Nachfrage nach neuseeländischen Exporten beeinträchtigen. Wenn darüber hinaus auch andere Länder, die ähnliche Produkte wie Neuseeland herstellen, US-Zöllen unterliegen, könnten ihre Exporte letztlich auf die konkurrierenden Märkte Neuseelands umgeleitet werden.
Angesichts der steigenden Risiken einer Rezession in den USA favorisiert Pacific Investment Management Co. (PIMCO) in seinem jüngsten Ausblick solide Renditen auf den globalen Anleihemärkten. Das Unternehmen warnte, dass Trumps aggressive Handels-, Ausgabenkürzungs- und Einwanderungspolitik zu einer stärkeren Abschwächung der US-Wirtschaft führen werde als bisher erwartet, was sich negativ auf den Arbeitsmarkt auswirken werde. Anlegern wird geraten, ihre Portfolios auf sicherere Anlagen umzuschichten. Sie bevorzugen eine Diversifizierung über die globalen Anleihemärkte, wobei der Schwerpunkt auf einer Erhöhung des Zinsengagements in Großbritannien und Australien liegt. Es wird erwartet, dass die Anleiherenditekurve in den Märkten der Eurozone steiler wird, da das Engagement in langfristigen Zinssätzen in Europa aufgrund des Haushaltsdrucks „weniger attraktiv“ wird.
Barkin, Präsident der Fed von Richmond, sagte, Trumps Zölle könnten die Inflation und die Arbeitslosigkeit in die Höhe treiben und die Fed vor eine enorme Herausforderung stellen. Der Preisschock durch die Zölle könnte einen „Käfig-Showdown“ zwischen frustrierten Verbrauchern und Anbietern von Waren und Dienstleistungen auslösen, die „wirklich davon überzeugt“ sind, dass sie die Kosten weitergeben müssen. Natürlich werden einige Auswirkungen der Zölle auf die Preise abgewälzt und führen so zu Inflation. Barkin warnte außerdem, dass auch der Arbeitsmarkt einige der Auswirkungen zu spüren bekommen würde. Höhere Preise könnten die Nachfrage verringern und den Umsatz schmälern. Wenn die Unternehmen ihre Preise nicht erhöhen, sinken die Gewinnspannen. Wenn Unternehmen ihre Betriebseffizienz steigern möchten, müssen sie ihr Personal aufstocken.
Die Zahl der offenen Stellen in den USA ging im Februar zurück, während die Entlassungen weiterhin schleppend vorankamen. Dies ist ein weiterer Beleg dafür, dass sich der Arbeitsmarkt nur allmählich abkühlt. Der Rückgang der offenen Stellen war auf Rückgänge im Einzelhandel, bei Finanzaktivitäten sowie im Beherbergungs- und Gastronomiegewerbe zurückzuführen. Nach einem stetigen Rückgang seit ihrem Höchststand im Jahr 2022 hat sich die Zahl der offenen Stellen weitgehend auf dem Niveau vor der Pandemie stabilisiert. Allerdings führt die Unsicherheit über Trumps Politik dazu, dass die Investitionspläne der Unternehmen auf Eis gelegt werden, was auch die Gefahr birgt, das Wachstum auf dem Arbeitsmarkt und in der Wirtschaft insgesamt zu dämpfen. Darüber hinaus sind die Verbraucher in jüngsten Stimmungsumfragen hinsichtlich ihrer Beschäftigungsaussichten und ihrer finanziellen Lage pessimistischer geworden, und Unternehmen wie Walmart und American Airlines Group haben vor einer künftigen schwächeren Nachfrage gewarnt. Sofern dies eine deutliche Reduzierung der Ausgaben bedeutet, könnten auch die Einstellungspläne der Unternehmen darunter leiden.
Goldman Sachs Group Inc. erwartet, dass der Yen in diesem Jahr auf den unteren Bereich von 140 pro Dollar fallen wird, da die Nervosität hinsichtlich des US-Wachstums und der Handelszölle die Nachfrage nach den sichersten Vermögenswerten ankurbelt. Kamakshya Trivedi, globaler Leiter für Devisen, Zinsen und Schwellenmarktstrategie bei Goldman Sachs, sagte, der Yen biete den Anlegern die beste Währungsabsicherung, wenn die Wahrscheinlichkeit einer Rezession in den USA steige. Das Erreichen der 140er-Marke würde einen Anstieg von 7 % gegenüber dem aktuellen Niveau bedeuten und die Prognose der Bank ist optimistischer als der Medianwert von 145 in einer Analystenumfrage. „Der Yen entwickelt sich tendenziell am besten, wenn sowohl die US-Realzinsen als auch die US-Aktien gleichzeitig fallen“, sagte Trivedi.
Ökonomen von Barclays erklärten in einem Bericht, dass es im vergangenen Jahr offenbar in keinem asiatischen Land zu Währungsmanipulationen gekommen sei, dies die USA jedoch nicht davon abhalten dürfte, Asien ins Visier ihrer Devisenpolitik zu nehmen. Berechnungen von Barclays zu Veränderungen der Devisenreserven lassen darauf schließen, dass die Dollarschwäche im Februar zu Dollarkäufen in Asien führte, die sich wahrscheinlich bis in den März hinein fortsetzen werden. Je länger der Dollar unter Druck bleibt, desto eher werden die asiatischen Zentralbanken geneigt sein, einzugreifen, um eine Stärkung ihrer Währungen zu verhindern, wenn der Handelsdruck zunimmt. „Unserer Ansicht nach besteht das Risiko, dass die US-Regierung Währungsmanipulationen nutzen könnte, um eine Reihe von Maßnahmen zu rechtfertigen, darunter auch Zölle“, fügte die Bank hinzu.
Zusammenfassung der Devisenmarktnachrichten
1. Es wird erwartet, dass die indische Rupie auf die US-Zölle reagiert
2. Economist: Neuseeland könnte zum Maßstab für die Auswirkungen des Handelskriegs werden
3. PIMCO: optimistisch hinsichtlich der stabilen Rendite des globalen Anleihenmarktes
4. Fed-Chef Barkin: Zölle könnten Beschäftigung reduzieren und Inflation ankurbeln
5. Die Zahl der offenen Stellen in den Vereinigten Staaten ist zurückgegangen, was darauf hindeutet, dass sich der Arbeitsmarkt allmählich abkühlt
Institutionelle Ansichten
1. Goldman Sachs: Der japanische Yen ist die bevorzugte Währung zur Absicherung gegen die Risiken einer Rezession und von Zöllen in den USA
2. Barclays: Die Trump-Administration könnte Währungsmanipulationen als Vorwand nutzen, um ihre Zollpolitik zu rechtfertigen